专题：A股走势更具韧性 短期关注再平衡

　　今天早盘，日韩股市低开。

　　同花顺数据显示
，截至北京时间8：34，日经225指数跌1.34% ，韩国综合指数跌3.22% 。SK海力士盘中跌超4.5%
，三星电子盘中跌超5%。

　　美股股指期货上涨
，截至发稿时，标准普尔500指数期货涨幅涨超0.6% ，纳斯达克指数期货涨近1%
。

　　上周五
，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中暴跌逾8%，再度触发全市场熔断机制 ，交易暂停20分钟。这已经是2026年以来第5次全市场熔断 。6月23日
，KOSPI刚刚经历了9.99%的单日暴跌，并触发熔断
。而历史上KOSPI总共也仅有11次全市场熔断。

　　在上周五的第五次熔断过后 ，原计划6月29日推出三星电子、SK海力士 、现代汽车等个股的周度期权被推迟 。据媒体报道，韩国监管层也在酝酿提高杠杆ETF的准入门槛和投资者教育要求
。

　　中金公司表示
，韩股当前场内杠杆倍数在2x—5x左右，绝对杠杆已至历史高位 ，但相对市值比例横纵向对比都算不上极致
，市场情绪和流动性指标略显紧张但不显著。往前看，高杠杆会本身放大波动 ，甚至带来流动性压力
，如下跌16%—36%会触发保证金追缴，近期强平压力抬升 ，但中长期趋势更多取决于基本面 。

　　据韩国金融投资协会（KOFIA）统计
，韩国股市信用交易融资余额从2025年底的27万亿韩元一路攀升至2026年6月25日的38万亿韩元，半年涨超40%
。此外 ，预托证券担保融资同期从24.9万亿韩元增至26.2万亿韩元
，两项杠杆资金合计从近52万亿韩元涨至近65万亿韩元。

　　当地时间上周五，美股存储芯片股全线下跌 ，其中，西部数据跌超13%
，希捷科技跌超12%，闪迪跌近11% ，美光科技跌超6% 。

　　（文中行情图片来自同花顺）