最新迹象显示 ，过去一周期权交易员仍在加大赌注
，认为利率掉期市场高估了美联储今年将加息的幅度 。

　　这种鸽派转变始于上周，当时美联储新任主席凯文·沃什在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上表示 ，通胀风险近期已有所下降
。自那时起
，与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权资金便开始出现明显倾斜——涌入那些能在掉期市场加息预期降温时获利的头寸。SOFR紧密追踪央行的政策路径 。

　　BMO资本市场策略师Vail Hartman在报告中写道：“凯文·沃什在辛特拉论坛上的言论，被解读为没有他在6月17日美联储利率决议新闻发布会上那么鹰派
。尽管从字面意义上来看 ，这些言论也算不上是鸽派。
”

　　本周
，这些对冲盘口在交易层面表现为“买入瞄准美联储定价转向降息的SOFR期权” 。具体而言，交易员正在大量购入SOFR看涨期权 ，以防范美联储政策发生戏剧性逆转——即美联储可能在年底前转为降息，而非加息
。

　　这一押注是上周市场活动的延续——此前
，随着沃什似乎对通胀立场有所软化，且6月就业报告数据弱于预期 ，针对类似对冲策略的SOFR期权未平仓合约量有所增加。

　　这与辛特拉年会召开前形成的头寸形成鲜明对比——当时市场对押注美联储最早本月加息的意愿日益增强 。

　　鉴于当前背景
，一些策略师对利率掉期市场对美联储政策紧缩的定价提出了质疑。近来 ，掉期市场对年底前加息的定价约为32个基点 ，这意味着在今年剩余的四次政策会议中
，可能会出现一到两次25个基点的加息
。

　　包括Andrew Hollenhorst在内的花旗策略师在一份报告中表示：“美联储官员和市场对加息的定价，并未像通胀市场那样迅速地将油价下跌和其他通缩信号纳入考量。
”

　　随着中东冲突趋于平息 ，油价正回落至2月下旬战争爆发前的水平 。这一下跌缓解了市场对通胀的广泛担忧
。

　　当然
，这一切事态走向近来 依然存在巨大的不确定性——周三，美国就再度对伊朗发动了袭击 ，并在霍尔木兹海峡油轮遇袭后恢复了对伊朗贸易制裁
，受此影响，油价便大幅飙升了约5% ，美债收益率也随之全线走高。

　　行情数据显示，截至周三纽约时段尾盘
，各期限美债收益率普遍上涨7至9个基点，接近日内高点 。其中 ，2年期美债收益率涨7.89个基点报4.187%
，5年期美债收益率涨8.64个基点报4.287%，10年期美债收益率涨8.18个基点报4.551% ，30年期美债收益率涨7.13个基点报5.056%
。

　　“显然
，市场不喜欢这些攻击……但近来 还没有全面恐慌，”新西兰银行惠灵顿高级策略师Jason Wong表示。他指出 ，过去几个月表明
，石油市场对巨大的供应冲击具有韧性，尽管近来 的脆弱性在于全球石油储备偏低 。